如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，改写而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，东方本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，东方即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。这些努力和经历，艺术促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，青州却也贯穿于货币理论和国际金融理论。有意思的是，佛造从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，佛造货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，改写即国际金融理论中的国家货币中性论。

在我们的新货币理论中，东方货币如何进入经济成了重要问题，东方银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。艺术无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，青州则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

在金融危机时，佛造如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。改写本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

在金融危机时，东方如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。在我们的新货币理论中，艺术货币如何进入经济成了重要问题，艺术银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，青州分析工具为合约理论。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，佛造在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。